La economía está pasando por uno de sus momentos más críticos, tanto en México como en el mundo: entre aspectos internacionales como la incertidumbre sobre la política económica de Estados Unidos y el devenir en la economía de China, las divisas se han visto profundamente afectadas y el precio del petróleo ha tocado mínimos históricos. 

¿Cómo afecta todo esto a México? ¿Qué escenario nos deja? Estos son algunos de los interrogantes que Luis de la Calle, renombrado economista y director de la consultoría CMM, pudo analizar en una entrevista exclusiva con La Política Online.

Algunos analistas afirman que los mercados están exagerando con la depreciación del peso. ¿Coincide con esta percepción? ¿Cuál tendría que ser el valor justo del peso?

El peso mexicano responde a un conjunto de factores, el principal factor que afectaba era la expectativa de incremento en la tasa de interés en Estados Unidos. La sola especulación o el anuncio de datos que podían predecir o no el incremento de la tasa, hacían que el peso se devaluara.

A mediados del año pasado, se inyectó un nuevo factor: los problemas en China. Allí se vio que su economía estaba en una situación más delicada de lo que se pensaba y eso hizo que hubiera una recaída. En ese momento los mercados empezaron a distinguir entre las economías emergentes y no emergentes, y las economías que dependen de las materias primas y las que no dependen.

Muchas empresas se endeudaron en dólares. Ahora se ha devaluado el peso y muchas prefieren anticipar sus pagos a 18.50 que arriesgarse a un dólar por encima de los 20 pesos. Eso le pone más presión al peso.

Ha habido otras razones que presionan al peso. Una de ellas está relacionada con el endeudamiento en dólares de las empresas públicas y privadas, aprovechando las tasas de interés bajas en EU. Ahora se ha devaluado el peso y muchas de ellas han empezado a pagar sus deudas en dólares. Incluso prefieren anticipar sus pagos a 18.50 que arriesgarse a un dólar por encima de los 20 pesos. Eso le pone más presión al peso, obviamente.

A inicios de año los analistas apuntaban que el dólar rebasaría los 18 pesos durante todo el primer trimestre, pero ya alcanzó la barrera de los 19. ¿Llegará a los 20?

Tenemos un tipo de cambio flexible. El peso puede variar mucho. Se vuelve peligroso cuando los inversionistas y los especuladores están seguros de que sólo puede variar en un sentido. Entonces, necesitas que a veces les revalúe para que siempre exista la incertidumbre de que la flexibilidad puede darse en los dos sentidos. Esto además es muy importante en la formación de expectativas de precios.

¿Cuál es el efecto más preocupante de esta depreciación en estos días, tanto para las empresas como para los trabajadores?

La devaluación del peso impacta a dos tipos de empresas o rubros: unos son aquellos que están endeudados en dólares, que pensaban que estaban pidiendo prestado en condiciones muy favorables con una tasa muy baja. Ahora resulta que van a pagar más de lo que pensaban. Y segundo, a todos aquellos que usan insumos en dólares para su producción, para su consumo, esos son impactados negativamente.

Luego tienes otro grupo de empresas, que a lo mejor tiene deuda en dólares, pero son exportadores, entonces se compensa o empresas que compran insumos en dólares pero son también exportadores y no tienen mayor problema. La gran mayoría de las empresas en México no deben tener mucho problema porque o están en el sector de exportación o tienen poca exposición a los insumos en dólares.

LPORodrigo González Olivares

Hablando de tipo de cambio y como la Fed movió el mercado, actualmente hay un debate sobre las acciones que deberá tomar el Banco de México en cuestiones de tasas de interés. ¿Es posible que exista otra alza de tasas antes de la Fed? ¿Cuáles serían las consecuencias en una economía que no ha crecido como se esperaba?

El Banco de México tiene un mandato solamente que es mantener la inflación baja y debe de tomar sus decisiones, desde mi punto de vista, con ese objetivo en mente. Yo creo que la incertidumbre de la política montería de Estados Unidos se está convirtiendo en un problema para las economías en el mundo.

El hecho de que se muestren dudas sobre la política monetaria provoca especulación y pueden tener un impacto en la economía real. Ahora el hecho de que se hable de que EU no solamente no sube las tasas, que quizá los baje, crea incertidumbre en los mercados.

El problema es que cuando estuvo a 100 no ahorramos y ahora estamos pagando las consecuencias de no haber ahorrado cuando debimos haberlo hecho. Pero esa es una lección que es muy importante que aprendamos.

La política monetaria no debe estar diseñada con una visión de tratar de modular las fluctuaciones de la economía en el muy corto plazo, porque no está hecho para eso. Sino su labor principal es otro: dar certidumbre a la población.

Entonces, el Banco de México tiene que mostrar su compromiso por mantener la inflación baja. Esto es importante porque estamos enfrente a una devaluación real. Janet Yellen -jefa del banco central estadounidense-, al decir que no descarta tasas negativas, introduce otra vez este elemento de incertidumbre.

Hasta ahora, ¿cómo evalúa la estrategia de Carstens de subastar dólares? ¿Debe continuar?

Las subastas no han impedido la devaluación. La estrategia del Banco de México no debería de ser usar las subastas para mantener el tipo de cambio fijo, porque eso sería abandonar la política de cambio flexible. Se han gastado 25 mil millones de dólares -más o menos- en las subastas para proveer de liquidez al mercado. Pero si eso tenía por objetivo mantener el tipo de cambio en el nivel que estaba, obviamente no ha funcionado.

Y si ese fuera el objetivo, sería un objetivo erróneo, porque lo que tú quieres es mantener el tipo de cambio flexible. Y que eso no se traduzca en expectativas de inflación y para que eso suceda necesitas expectativas de que a lo mejor se te revalúa y no solamente que se mueve en un solo sentido.

Pemex está en el ojo del huracán, luchando contra sus propios descalabros internos y en las presiones de Hacienda y Banxico que le exigen hacer un ajuste. ¿Cuáles son las oportunidades que tendrá para sanear sus finanzas? ¿En qué áreas o rubros podrá hacer este recorte?

Pemex tiene muchas áreas de oportunidad para ser una empresa más competitiva. En un comparativo de Pemex contra la gran mayoría de las empresas del mundo, pues Pemex sale mal parado en términos de eficiencia, en términos de trabajador per cápita, por litro de gasolina producido o cualquier otro indicador de eficiencia. Entonces se ve que efectivamente hay oportunidades muy importantes ahí.

Una oportunidad importante es que tienen que renegociar el régimen de jubilaciones y pensiones y el propio contrato colectivo de trabajo. Hay muchas áreas de oportunidad en Pemex para volverse más competitivos, sin duda. Y también las hay, obviamente, en términos de la reorganización de la producción.

Pemex es una empresa a la que el Estado mexicano le encargó hacer todo y a veces no es eficiente hacer todo o hacer todo en todos lados. Ya no hay que pedirle a Pemex que lo haga, que alguien más en el mercado lo haga. Pero hay que tomar todas estas decisiones con un razonamiento económico de eficiencia, y no solamente con un razonamiento económico digamos de corte político, como en el pasado tomaron muchas veces las decisiones.

Qué pasó con Lozoya. ¿Por qué él no pudo, qué pasó con gestión?

Pemex tiene problemas desde hace tiempo, no es nuevo. Y los problemas serios de Pemex empezaron antes de que empezara a caer el precio del petróleo. Ya había indicadores que mostraban menores volúmenes de producción: no solamente de crudo sino también de gas natural, de petroquímicos básicos como el amoniaco y gasolinas y otros.

Todas las petroleras del mundo se tienen que ajustar porque el valor de lo que producen ha caído drásticamente, entonces hay que ajustarse: tienes que ajustar tus planes de expansión, evaluar cada una de tus operaciones en términos de rentabilidad y para tener una empresa lista, para aprovechar las oportunidades cuando vuelva a subir el precio.

El problema es que no sabemos cuándo va a volver a subir el precio. Si sube unas semanas una cosa, si sube en otros años, es otra. Entonces Pemex tiene que hacer un esfuerzo de ajuste para que sea auto sustentable con el precio bajo.

LPORodrigo González Olivares

¿Era algo que no podía hacer Lozoya?

Es algo que yo no tengo conocimiento a tanto nivel de detalle, pero no es sorprendente que cuando el precio de lo que uno vende pasa de 100 a 20, no tenga consecuencias sobre cualquier organización. Y Pemex ya tenía problemas desde antes. Pemex necesitaba un ajuste aún a 100. Ya se han dado, no sólo con el cambio de Lozoya. Los pasos que se han dado a lo mejor eran suficientes si el peso siguiera a 100. Pero el precio ya no está en 100.

¿Cuánto impactará este desplome del crudo en las próximas licitaciones y rondas de la Reforma Energética?

El barril a US$ 20 nos obligará a comportarnos como un país serio. Con el crudo a 20 dólares se acabaron los excesos, la corrupción y te obliga a hacer las cosas bastante bien.

No todos los campos de exploración son iguales, hay unos campos que serán rentables a estos precios y otros no lo serán. Y hay unos que son de maduración de largo plazo, entonces el precio del petróleo en el corto plazo importa menos.

El precio del petróleo a 100 era demasiado alto y a 20 es demasiado bajo, entonces era iluso pensar y erróneo que el precio se iba a mantener a 100, pero también es iluso pensar que se va a mantener a 20. Cuando tienes una empresa como Pemex, y el precio está a 100, tienes que ahorrar para que cuando lleguen las épocas en que esté a 20.

El problema es que cuando estuvo a 100 no ahorramos y ahora estamos pagando las consecuencias de no haber ahorrado cuando debimos haberlo hecho. Pero esa una lección que es muy importante que aprendamos.

Porque al final nos va a obligar a portarnos como un país serio: a 100 pesos por barril hay corrupción, los gobernadores reciben dinero y no rinden cuentas. A 100 puedes tener excesos en Pemex y excesos en los partidos políticos. A 20 se acabaron los excesos, la corrupción y te obliga a hacer las cosas bastante bien.

Todos los días escuchamos que que hay más y más recortes en las expectativas de crecimiento de la economía de México. Más allá de la situación internacional, ¿qué retos tenemos internamente?

México está creciendo a tres velocidades. Una parte crecen a más del 5%, tasas similares a las Chinas. Otro conjunto de estados crecen a tasas europeas: 1.5% o 2%. Y un tercer grupo es parecido a América del Sur: dependen de los commodities y entonces están decreciendo.

Depende de qué México estés hablando. Si tú le dices a una persona de Aguascalientes o Guanajuato o Querétaro, que el país está creciendo poco, se preguntan: "¿De qué país estará hablando?" México es un país que está creciendo a tres velocidades.

Tienes una parte de la economía mexicana creciendo al más del 5%, tasas similares a las de China y son un número importante de Estados, son cerca de 15 estados. Luego tienes un conjunto de estados que yo les llamo que crecen a tasas europeas: 1.5% o 2%. Son los estados que rodean a la Ciudad de México: Morelos, Hidalgo, el Estado de México.

Y luego tienes los estados más similares a América del Sur. Es decir, aquellos que dependen de las materias primas y que hoy en día tienen tasas de crecimiento negativas: Campeche, Tabasco, Chiapas, Sonora. Dependen del petróleo, de la minería y como los precios de esos productos se han venido para abajo, han tenido en el último año tasas de crecimiento negativa.

Entonces, cuando te dicen qué tanto está creciendo México, en rigor depende de qué México hables. Si quitas los estados petroleros, México está creciendo al 3.2%. Y en el contexto internacional, no está nada mal.